تتسع دائرة القلق إزاء آفاق صناعة أشباه الموصلات، في ضوء الاضطرابات التي تلف شركة «إنفيديا» الأمريكية، وتصاعد التحديات المرتبطة بالإنفاق الضخم على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، فضلاً عن احتمالات تشديد القيود الأمريكية على توريد الرقائق المتطورة إلى الصين، وهي تطورات قد يمتد تأثيرها ليشمل سلسلة التوريد التكنولوجية برمتها.
تحذيرات من مرحلة إعادة تقييم النمو
نبه المحلل المتخصص في قطاع أشباه الموصلات لدى «Lynx Equity Strategies»، كي سي راجكومار، إلى أن القطاع قد يدخل طوراً من مراجعة توقعات النمو والربحية، موضحاً أن حالة الترقب السائدة بين المستثمرين تعكس صعوبة تقدير تداعيات المستجدات الأخيرة على الشركات العاملة في منظومة الذكاء الاصطناعي.
وفي مذكرة بحثية بعنوان «رقائق الذكاء الاصطناعي: الهدوء الذي يسبق العاصفة»، بيّن راجكومار أن المستثمرين يواجهون معضلة في تحديد حجم المخاطر التي قد تنتقل من «إنفيديا» إلى بقية أطراف سلسلة الإمداد، لا سيما في ظل الترابط المتنامي بين مصنعي الرقائق ومزودي الخدمات السحابية ومشروعات مراكز البيانات.
اقرأ أيضاً: شركة عزل اسطح بالرياض عنوانك نحو بنية تحتية لا تهدد حياتك
مخاطر التمويل الدائري ودورة الاستثمار
تمثل ترتيبات التمويل التي غذت توسع قطاع الذكاء الاصطناعي خلال السنوات الماضية إحدى أبرز بؤر القلق، إذ أسهمت الاستثمارات والشراكات المتبادلة بين عمالقة التكنولوجيا في تحفيز الطلب على المعالجات المتقدمة وتوسيع الإنفاق على مراكز البيانات والبنية التحتية الرقمية.
ويرى المحلل أن تراجع هذه الترتيبات أو تعثر المشروعات القائمة عليها قد يفجر موجة من إلغاء الطلبيات وتأجيل الاستثمارات، بما ينعكس سلباً على إيرادات مصنعي الرقائق وموردي المعدات ومكونات البنية التحتية. وعلى الرغم من عدم وجود دلائل على موجة إلغاء واسعة النطاق، فإن احتمالات تفكك هذه الترتيبات تشكل، وفق تقديره، خطراً على الافتراضات التي تستند إليها توقعات النمو، وقد تدفع الشركات إلى مراجعة تقديرات أرباحها خلال عام 2027.
اقرأ أيضاً: بيرول: تبني هدف الكهربة العالمي في «كوب 31» سيرسل إشارة قوية للمستثمرين
قيود التصدير إلى الصين تضيف بعداً جيوسياسياً
لا تقتصر المخاطر على دورة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي، بل تبرز القيود الأمريكية على تصدير الرقائق المتقدمة إلى الصين كعامل ضغط إضافي على شركات أشباه الموصلات. وتشير المناقشات الجارية في واشنطن حول سياسات التصدير والرقابة على نفاذ التقنيات المتطورة إلى السوق الصينية إلى استمرار حالة الغموض التنظيمي، خصوصاً مع دعوات تشديد الرقابة على تطبيق ضوابط التصدير ومنع تسرب الرقائق إلى جهات غير مرخصة.
وحذر راجكومار من أن تبني واشنطن نهجاً أكثر صرامة قد لا يقتصر أثره على معالجات «إنفيديا»، بل قد يمتد ليشمل شركات أمريكية أخرى ومنتجات متعددة في القطاع، ما يحد من فرص الوصول إلى السوق الصينية ويضغط على الإيرادات المستقبلية.
اقرأ أيضاً: تعطل خدمات مايكروسوفت 365 يمتد إلى منصات الذكاء الاصطناعي والتطبيقات المؤسسية
تقييمات الأسهم الجذابة لا تكفي لاستعادة الثقة
وفي حين يرى المحلل أن تقييمات عدد من أسهم شركات أشباه الموصلات باتت أكثر جاذبية، فإنه يستبعد أن تكون الأسعار وحدها كفيلة بإعادة المستثمرين إلى السوق، في ظل ضبابية الرؤية بشأن الأرباح المقبلة واستدامة الطلب على تقنيات الذكاء الاصطناعي. وتكمن المعضلة، وفقاً لتحليله، في قدرة الشركات على الحفاظ على معدلات النمو الحالية إذا تراجع الإنفاق الرأسمالي أو اتسعت القيود التجارية بين الولايات المتحدة والصين.
وترقب الأسواق مؤتمرات المستثمرين المقبلة بحثاً عن مؤشرات أوضح بشأن خطط الإنفاق والطلب على الرقائق، وسط احتمالات إعادة ضبط توقعات القطاع لعام 2027. وتعكس هذه التحذيرات تحولاً في النظرة الاستثمارية إلى القطاع، من التركيز على فرص النمو التي يوفرها الذكاء الاصطناعي إلى التدقيق في مصادر التمويل واستدامة الطلب والمخاطر الجيوسياسية، بما قد يجعل المرحلة المقبلة اختباراً حقيقياً لقدرة القطاع على تحويل طفرة الذكاء الاصطناعي إلى أرباح مستدامة.
المزيد في قسم عربي و عالمي
