سجل المعدن الأصفر ارتفاعاً طفيفاً خلال التعاملات الحالية يقل عن واحد في المائة، ليحوم حول مستوى 4,060 دولاراً للأونصة، وذلك عقب التراجع الذي شهده أمس وبلغ نحو 2.6 في المائة.
اتجاه هابط أوسع وتعافٍ قصير الأجل
لا يزال الذهب يتحرك داخل مسار هابط شامل تتخلله موجات تعافٍ محدودة لا تلبث أن تتلاشى. ويأتي غياب أفق لتسوية الصراع في الشرق الأوسط، وما يصاحبه من مخاطر تضخمية مدفوعة بقطاع الطاقة، ليغذي توقعات باستمرار ارتفاع أسعار الفائدة لفترات مطولة، وهو ما يعيق أي محاولة لصعود مستدام للمعدن النفيس.
اقرأ أيضاً: جميرا القصر يقدم رحلة مأكولات ومشروبات آسرة فوق أفق دبي مع تجربة”مناطيد في القصر”
مخاطر جيوسياسية مستمرة في الإقليم
على الصعيد الجيوسياسي، ورغم تأكيد الرئيس الأمريكي دونالد ترامب المتكرر عدم ترجيح خيار توجيه ضربات واسعة ضد إيران، فإن الإبقاء على الوضع الراهن ينطوي على احتمالات تجدد التدهور العسكري. وتشمل هذه المخاطر استهداف البنية التحتية لإنتاج النفط وتصديره في المنطقة، وهو ما يتجسد فعلياً في الهجمات المتكررة على ناقلات النفط العابرة لمضيق هرمز، والضربات شبه اليومية التي يشنها الحوثيون في اليمن ضد المملكة العربية السعودية، كان أبرزها مؤخراً استهداف خط أنبوب «شرق-غرب» مجدداً. وقد يؤدي استمرار هذه الاعتداءات إلى تقويض تعافي إمدادات الخام من الإقليم، ودفع أسعار النفط نحو قمم مرتفعة لفترات طويلة.
اقرأ أيضاً: تراجع حاد لأسعار الذهب يفقد الأونصة 4% وتهوي إلى 3868 دولاراً
تشاؤم الأسواق من المسار النقدي الأمريكي
يضاف إلى ذلك السرد قوة الاقتصاد الأمريكي وسوق العمل، إلى جانب عناد التضخم في قراءاته الأخيرة، ما يبقي الأسواق متشائمة إزاء سياسات الاحتياطي الفيدرالي. وتُسعّر الأسواق حالياً احتمالاً يتجاوز 80 في المائة بأن يرفع الفيدرالي سعر الفائدة ربع نقطة مئوية قبل نهاية 2026، وزيادة مماثلة على الأقل خلال النصف الأول من 2027. ويساهم ذلك في تثبيت عوائد السندات بالقرب من مستوياتها المرتفعة، مما يزيد من صعوبة تعافي الذهب.
اقرأ أيضاً: الذهب يستقر فوق مستوى 4,000 دولار مع بقاء الآمال الصعودية ضعيفة
طلب مؤسسي واستهلاكي قوي في الربع الثالث
في المقابل، أظهر الطلب الاستثماري انتعاشاً حاداً خلال الربع الثالث، حيث نما بنحو 83 في المائة على أساس ربعي ليصل إلى 479 طناً، وفق بيانات مجلس الذهب العالمي. كما سجل طلب المجوهرات نمواً بنسبة تقارب 9 في المائة ليبلغ 340 طناً، بينما قفز طلب البنوك المركزية بنسبتي 8 و42 في المائة على أساس سنوي ليصل إلى 321 طناً. وتعكس هذه الأرقام تمسك المستثمرين بأرضية السعر قرب 4,000 دولار للأونصة، وقدرة البنوك المركزية على مواصلة بناء احتياطياتها الذهبية بعد تراجع الربع الثاني.
اقرأ أيضاً: الدولار يقترب من 160 يناً.. اختبار حاسم لتوازن السياسات النقدية وسلطات طوكيو
غير أن تجدد اضطرابات الإمدادات العالمية على غرار الأشهر الأولى للحرب يهدد بعكس اتجاه هذه التدفقات؛ سواء سعياً من المستهلكين للحفاظ على السيولة لمواجهة التضخم المرتبط بالطاقة، أو توجه بعض البنوك المركزية لبيع أجزاء من احتياطياتها للدفاع عن عملاتها المحلية. وقد تظل هذه السيناريوهات قائمة ما لم تتوصل أطراف الصراع في الإقليم إلى اتفاق شامل ينهي المواجهة، وهو ما لا تلوح بوادر له حتى الآن.
بناءً على ذلك، فإن التوازن الراهن بين انتعاش الطلب المؤسسي والاستهلاكي على الذهب من جهة، والمخاطر الجوهرية المتمثلة في تجدد اضطرابات سوق الطاقة واستمرار التضخم في الارتفاع من جهة أخرى، قد يبقي المعدن الأصفر ضمن مسارات عرضية تتخللها محاولات تعافٍ غير مستدامة.
المزيد في قسم عربي و عالمي
