السياق الحالي للذهب وتوقعات السوق
يرى المحلل أن الذهب دخل جلسة اليوم في مرحلة مهمة لإعادة التوازن بعد الارتفاع القوي الذي دفع الأسعار إلى تسجيل أعلى مستوياتها في نحو 15 أسبوعًا بالقرب من 4697 دولارًا للأونصة. التراجع الحالي إلى ما دون مستوى 4600 دولار لا يُعتبر حتى الآن تحولًا في الاتجاه الرئيسي، بل حركة تصحيحية طبيعية نتيجة لجني الأرباح بعد موجة صعود قوية. والسؤال الأهم للمستثمرين والمتداولين ليس ما إذا كان الذهب قد تراجع، وإنما ما إذا كان هذا التراجع يعكس بداية انعكاس هابط أعمق أم مجرد محطة مؤقتة قبل استئناف الاتجاه الصاعد.
أهمية خطاب جاكسون هول وتأثير السياسة النقدية الأمريكية
من وجهة نظر المحلل، لا تزال البيئة الأساسية للذهب تحمل عوامل داعمة، لكن السوق أصبح أكثر حساسية لتوقعات السياسة النقدية الأمريكية. ارتفاع التضخم مع استمرار حالة عدم اليقين حول النمو والمالية العامة وأسواق السندات يجعل مهمة الاحتياطي الفيدرالي أكثر تعقيدًا. بيانات التضخم الأخيرة أظهرت استمرار الضغوط السعرية، حيث ارتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي إلى مستويات تتطلب من الفيدرالي الحذر، وهو ما يفسر ترقب الأسواق لأي إشارة تتعلق بالخطوة المقبلة بشأن أسعار الفائدة.
في هذا السياق يبرز أهمية خطاب كيفن وارش في جاكسون هول، باعتباره أحد أهم المحركات المحتملة للذهب والدولار خلال المرحلة الحالية. الأسواق لا تبحث فقط عن تصريحات تقليدية حول مراقبة البيانات الاقتصادية، بل تريد فهم الرؤية المستقبلية لمسار السياسة النقدية، وخاصة ما إذا كان الفيدرالي يميل إلى الإبقاء على الفائدة المرتفعة لفترة أطول لمواجهة التضخم، أم أن ضعف النشاط الاقتصادي قد يدفعه إلى تبني موقف أكثر مرونة. أي إشارة أكثر تشددًا من المتوقع قد تمنح الدولار وعوائد السندات دفعة مؤقتة، وبالتالي تزيد الضغوط على الذهب، بينما غياب الإشارات المتشددة أو ظهور نبرة أكثر مرونة قد يعيد الطلب سريعًا إلى المعدن النفيس.
المستويات الفنية والنقاط الحاسمة
ويؤكد المحلل أن الذهب لم يعد يتحرك فقط وفق العلاقة التقليدية بينه وبين الدولار أو أسعار الفائدة الحقيقية. حالة عدم اليقين الجيوسياسي والاقتصادي العالمي، إلى جانب المخاوف المرتبطة بالديون والعجز المالي الأمريكي، أصبحت عوامل مؤثرة بصورة متزايدة في قرارات المستثمرين. وبالتالي حتى لو حصل الدولار على دعم مؤقت من تصريحات الفيدرالي، قد تظل عمليات شراء الذهب حاضرة كأداة للتحوط وملاذ في مواجهة المخاطر المتزايدة.
من الناحية الأساسية، يرى أن التراجع الحالي يمثل اختبارًا حقيقيًا لقوة الطلب وليس بالضرورة إشارة مبكرة إلى نهاية الاتجاه الصاعد. الارتفاع الأخير كان سريعًا نسبيًا، لذا فإن انتقال جزء من السيولة إلى جني الأرباح أمر طبيعي. اقتراب الأسعار من مستويات مرتفعة جديدة يجعل السوق أكثر عرضة لتذبذبات حادة قبل الأحداث الاقتصادية الكبرى، لذا لا يجب أن يعتمد الحكم على الاتجاه على حركة ساعات قليلة، بل على قدرة الذهب على الحفاظ على مستويات الدعم الرئيسية واستعادة مناطق المقاومة المهمة.
ويعتبر المحلل منطقة 4617.81–4599 دولارًا منطقة محورية لتحديد التوازن بين المشترين والبائعين، بينما تمثل 4601.95 دولارًا مستوى القيمة العادلة الذي يراقبه بشكل خاص. بقاء الذهب حول هذه المنطقة يعني أن السوق لا يزال في مرحلة اختبار، بينما العودة والاستقرار أعلى 4617.81 من شأنهما تحسين الصورة الإيجابية ورفع احتمالات استهداف مستويات أعلى مجددًا. في المقابل، استمرار التداول دون هذه المنطقة يبقي الباب مفتوحًا أمام اختبار 4575–4560 دولارًا، وهي بالنسبة له منطقة الدعم الرئيسية التي ستحدد مدى عمق التصحيح.
وبالنسبة للاتجاه الصاعد، إذا تمكن الذهب من استعادة الزخم فوق المقاومة الأولى الواقعة بين 4597 و4615 دولارًا، ثم تجاوز المنطقة المحورية والثبات فوقها، فسيتعامل مع ذلك كإشارة على أن موجة جني الأرباح بدأت تفقد قوتها، وقد تعود الأنظار تدريجيًا إلى القمم الأخيرة، مع بقاء منطقة 4693–4707 دولارًا هي المقاومة الرئيسية والأهم في الصورة الحالية. اختراق هذه المنطقة والثبات فوقها سيكون تطورًا فنيًا وأساسيًا مهمًا، لأنه سيعزز سيناريو استئناف الاتجاه الصاعد ويفتح المجال أمام تسجيل مستويات قياسية جديدة.
أما السيناريو السلبي، ففي حال جاءت تصريحات الفيدرالي أكثر تشددًا مما تتوقعه الأسواق، بالتزامن مع ارتفاع قوي في الدولار وعوائد السندات، فقد يتعرض الذهب لضغط إضافي، خصوصًا إذا فشل في الحفاظ على منطقة 4575–4560 دولارًا. لكن في هذه المرحلة لا يرى أن مجرد كسر مؤقت لبعض المستويات يعني تحول الاتجاه بالكامل إلى هابط، بل سيحتاج إلى تأكيد أساسي وفني متزامن قبل اعتبار التصحيح بداية لاتجاه هابط جديد.
وبشكل عام، يخلص المحلل إلى أن الذهب يقف حاليًا أمام اختبار مهم، وأن جاكسون هول قد يكون العامل الذي يحدد اتجاه الحركة التالية أكثر من كونه مجرد حدث اقتصادي عابر. يميل إلى اعتبار التراجع الحالي تصحيحًا وجنيًا للأرباح داخل اتجاه لا يزال يحمل مقومات إيجابية، لكنه في الوقت نفسه لا يستبعد ارتفاع حدة التقلبات قبل اتضاح موقف الفيدرالي. لذلك، فإن مفتاح المشهد يبقى في قدرة الذهب على استعادة 4617.81، بينما يمثل الحفاظ على 4575–4560 خط الدفاع الأهم للمشترين. وفي حال جاءت رسالة الفيدرالي أقل تشددًا من المخاوف الحالية، فقد نشهد عودة قوية للطلب على الذهب، وربما محاولة جديدة لاختبار منطقة 4693–4707 دولارًا. أما إذا جاءت الرسالة أكثر تشددًا، فقد يطول التصحيح قبل أن تتضح فرصة جديدة لاستئناف الاتجاه الصاعد.
